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希腊违约风险陡增 欧版QE可能受阻

  2015-01-01 03:11  华尔街见闻
希腊第三轮总统投票未通过给欧元区的稳定带来了不小的威胁,大摩甚至警告这可能将影响欧洲央行实施QE的计划。

华尔街见闻曾提过,如果激进的左派Syriza在大选中获胜,其可能会要求希腊退出欧元区、放弃财政紧缩和改革、撕毁希腊与“三驾马车”(IMF、欧盟委员会以及欧洲央行)之间谅解备忘录。

金融博客zerohedge称,希腊违约的可能性不断攀升,现在违约概率高达66%。

希腊与欧元区之间的关系是一荣俱荣一损俱损。摩根士丹利分析师Elga Bartsch在一份纪要中称,希腊政治局面复杂化还可能影响欧洲央行的计划。

他具体写道:

欧元区出现主权债务违约以及欧洲央行QE可能遭致严重金融损失这两点或导致管委会委员对QE计划的分歧更大,本来欧央行内部对购买主权债务就充满争议。1月22日欧央行会议宣布购债细节甚至启动QE的希望愈加渺茫,违约的幽灵不仅令QE更具不确定性,也给QE的实施带来了更多的制约。

管委会需要考虑的一个问题是是否将希腊和塞浦路斯的主权债纳入到大规模购债的清单中,这两国是欧元区仅有的两个非投资级国家。在我们看到,欧洲央行不会脱离资产支持证券购买计划(ABSPP)和资产担保债券(CBPP3)所附加的条件,例如这些国家需要受到三驾马车的制约。这意味着,对一些欧元区国家来说,QE也是有条件的,就像OMT一样。

……

其实在希腊这件事情发生前,德国央行就已经在争取欧版QE不设立风险共担机制。我认为,这一立场不仅仅只跟希腊有关,更可能是与德国宪法法院关于不同国家之间的财政通过QE发生转移的担忧有关。该法院认为,这相当于是在欧洲央行的授权外建立了一个新的财政转移体系。

德国法院质疑的另一点是关于同等权益机制。欧央行曾暗示其与私人投资者享有平等权利,面对未来欧元区可能发生的主权违约,私人投资者可能会突然跟债务管理扯上关系,同等权益的原则还需要管委会进一步讨论。
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